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参考可比公司估值(考虑到公司业绩承压

作者:admin 时间:2018-08-21

  8月15日公司通知中报,完成收入29.8亿元(1.76%yoy),完美世界充值中心归母净利润6亿元(-4.35%yoy),扣非归母净利润7.8亿元(-7.01%yoy),手游充值渠道中期事迹符合市场预期。斟酌到2018年公司安排筹办策略(从价提到量增,从品牌拉动到渠道拉动),我们下调18/19/20年EPS至3.19/3.36/3.64元,参考可比公司估值与史册估值,予以2018年PE估值14-16倍,下调目标价至44.66-51.04元,下调评级至“中性”评级。

  筹办材料边际恶化:1)母公司现金流大幅恶化,1H18约-8.4亿元,便民服务充值渠道主因2Q18现金流出扩展,预计与驴皮添置投合;2)母公司应收金钱同比促进超30%至13.7亿元,维系1Q18的信用宽松,预计与营销蜕变合连。

  斟酌到2018年公司安排筹办策略(从价提到量增,从品牌拉动到渠道拉动),我们下调赢余预测,预计18/19/20年归母净利21/22/24亿元(下调9%/13%/15%),充值渠道正在维护预计EPS为3.19/3.36/3.64元,同比促进2%/5%/8%,参考可比公司估值(斟酌到公司事迹承压,予以一定估值折价)与史册估值,予以2018年PE估值14-16倍,下调目标价至44.66-51.04元,下调至“中性”评级。低价流量充值渠道


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